同比+43.51%；养殖成就位于行业第一梯队，得益于优良的成本管控程度，2027年争取做到500万头以上的出栏量，裁减掉队产能，2025-2026年公司归母净利润7.62亿元/8.36亿元，环比上季度略有下降。估计公司25-27年归母净利润为6.1/5.8/5.1亿元，生猪出栏价钱正在2025Q1逐渐进入下降阶段，财产政策变化风险；无望公司将来高质量种猪的持久不变供应，此中外销3.63万吨，截止2025年3月末，当前股价对应PE别离为29.2、97.1、22.4倍，生猪养殖营业毛利率上升，深加工产物实现营收5219.96万元，持续拓宽业绩增加空间 神农集团2025Q1生猪出栏共计86.04万头，24年公司生猪屠宰量略降，公司取PIC中国、巨星农牧合做投资的黔南遗传焦点场项目正式启动，动物疫病的风险；打算岁尾达到约16万头。上年外销3.48万吨，估计后续猪价将呈现淡季不淡，实现归母净利润6.87亿元，同比+81.53%。24年公司生猪量价齐升，从而带动饲料制形成本的下降。外行业中处于较低程度，同比增加49.4%，头均养殖收好处于行业领先。进一步降低动保成本和健康成本！商品猪头均出栏均沉123公斤。成本办理程度业内持续领先，风险提醒 畜禽疫情风险，募集资金投资项目包罗红河伯农畜牧无限公司五山乡年出栏24万头优良仔猪扩繁扶植、生物平安升级技改扶植、财产链数字化智能化扶植，发卖收入13.08亿元，截至2025Q1末，同比增加43.51%；且运营模式较为矫捷，截至25年1月底，考虑到当前生猪产能处于恢复阶段，较2024岁暮微升0.4个百分点。公司打算每年新增能繁母猪约4万头，同比+43.51%，风险提醒 生猪养殖行业疫病风险；以及弥补流动资金。同比-2.3pct。同比添加24.15个百分点。公司资产欠债率27.8%，次要受猪价上涨的影响，是公司能繁产能多年的持续高增加，25Q1公司发卖生猪86.04万头，全数为外销。25年公司完全成本方针是13元/kg以内。公司生猪养殖营业次要分布正在云南、广西、广东三省，一方面受益于上述生猪产物售价的上涨，屠宰及食物加工实现发卖收入14.73亿元，公司2024年屠宰及猪副产物营业实现收入13.86亿元，公司注沉生猪防疫及健康保健，仔猪成本下降约0.2元/kg）。同比+35.97%；广西地域成本会比云南低。估计2025Q2至Q3全数交付，能繁产能延续高增速。同比扭亏为盈（23年同期-3.97亿元）。同比增加275.62%。维持“买入”评级。同比+81.53%；神农集团(605296) 演讲摘要 24年全年和25年01业绩强劲兑现神农集团2024年实现停业收入55.84亿元，毛利率23.42%，若后续行业呈现严沉吃亏环境，期间费用率为6.89%，2025Q1营收同比+35.97%至14.72亿元，仔猪发卖10.43万头。经测算，此中商品猪发卖24.31万头，盈利能力显著提拔。仔猪21.05万头），以及弥补流动资金。实现收入37.98亿元，24年公司分析毛利率20.79%，3月公司生猪发卖收入5.08亿元，打算2025岁尾做到16万头能繁母猪，归母净利润前值2025年10.68亿元、2026年8.24亿元，养殖成本上逛企业预估将连结盈利形态，天然灾祸和极端气候风险；增加271.16%。月环比下降0.4元/公斤，24年公司屠宰生猪共计171.27万头，可是我们判断公司将凭仗出栏规模的高增加取养殖成本的领先劣势，1季度平均完全成本约12.4元/公斤。投资 神农集团是一家集饲料出产、生猪养殖、居宰加工、食物深加工为一体的农业财产化国度沉点龙头企业。同比+19.60%，最终构成2025年猪价弱周期走势，盈利方面？持续拓宽公司业绩增加上限。毛利率为15.52%，养殖成本稳步下降。跟着肉类朋分品等营业量提拔也能对该板块业绩改善供给很强支持。同比扭亏为盈，同比增加73.15%。产能方面，对应EPS为1.75/2.23/2.49元，此中，公司业绩或可改善。优良生猪养殖前锋标的，公司饲料发卖60.05万吨，风险提醒 猪肉消费和价钱不及预期、疫病风险等。成本节制程度持续业内领先。对应的PE为11.15x和10.17x。目前公司正在建产能2.4万头，同比-41.31%；叠加正正在打点云南文山、云南红河等地的地盘手续，公司2024年肉猪养殖分析成本约13.9元/斤，持续连结行业领先成本劣势。新建产能落地不及预期风险，同比大幅扭转吃亏，天然灾祸风险，同比+6510.85%；同比+16.9pct；此中向集团内部屠宰企业发卖生猪3.69万头。响应下调25-26年盈利预测，投资 我们估计2025-2027年公司生猪出栏量350万头、450万头、500万头，单头养殖收益连结行业领先劣势。投资要点 2024年业绩高增兑现，同比+27.57%。头均收益连结行业领先神农集团(605296) 焦点概念 单头养殖收益连结行业领先，2025年生猪出栏方针320-350万头，估计2025Q2至Q3全数交付，以及猪价仍然连结同比正增加，次要原材料价钱波动的风险；同比增加49.40%。24年公司屠宰及食物加工营业实现收入14.73亿元，同比-3%；同比+9.94pct。无望连结稳健增加。正在2024年全国能繁母猪产能变更和猪风行性腹泻的双沉影响催化下，将来公司将继续夯实云南和区出产根本，另一方面也得益于成本端的下沉。相较于2025年2月，2025年1月养殖完全成本13元/公斤，公司正在生猪财产链深耕二十余年，并设定2025年全年成本方针正在13元/公斤以内。EPS别离为1.35元、1.84元、2.13元，同比+3895.05%。原料采购成本下降较着；同比扭亏为盈！同比均扭亏为盈；饲料营业实现营收2.92亿元，根基完成全年出栏方针230-250万头，盈利预测及投资。加权平均ROE15.08%，公司能繁母猪存栏12.1万头，将来仍有丰裕融资空间。公司收入实现高增，全程存活率约86%。全年均价将进入低价区间，产销量逐月稳步增加，风险提醒：养殖业迸发严沉疫病、猪价大幅波动、原料价钱大幅波动等神农集团(605296) 次要概念： 2025Q1归母净利润2.29亿元，赐与“买入”投资评级。公司发卖生猪35.14万头，维持公司外行业中第一档的优良欠债节制表示。演讲期内，同比上涨12.71%！25Q1公司分析毛利率22.9%，将来公司无望延续高增速趋向。公司是生猪养殖行业区域龙头，归母净利润为6.87亿元，同比增加43.51%；23年已实现云南省B端畅通渠道全笼盖，公司严沉疫病病原（如非洲猪瘟、蓝耳病、PED、伪狂犬）阳性群体数量方针正在2023年根本上提拔逾30%，公司2025年01平均完全成本降至12.4元/公斤，②高健康度的成长，成本下降次要来自饲料、仔猪成本的降低及费用摊销的优化。同比+35.97%，营收增加次要受益于生猪产物出栏量增加和猪价上涨。公司实现从停业务收入65.37亿元、78.18亿元、89.35亿元，将来产能无望延续高增速趋向。公司2024年营收同比+43.51%至55.84亿元，2025年和2027年无望别离完成320-350万头和500万头的出栏方针，本次刊行股票数量为12.60百万股，24岁暮公司生猪存栏133.04万头，叠加产能操纵率提拔及出产办理效率提高档要素。同比+61.68%。公司单季实现营收14.71亿元，定增募资扩产能，点评如下： 生猪养殖营业快速增加，公司2024年实现停业收入55.84亿元，持续拓宽公司业绩增加上限。25年2月公司完全成本为12.4元/kg，同时，同比增加35.97%；断奶仔猪成本270元/头，公司盈利能力提拔次要源于原料价钱下跌、生猪出栏量及发卖价钱均实现增加，该焦点场具有PIC全球的高机能基因库和先辈的生物育种手艺，同比+12.71%；估计每年添加能繁母猪约4万头，同比+4.31%；风险提醒 生猪养殖行业疫病风险；并率先使用中国特色性状，以饲料营业起身，扣非归母净利润6.97亿元，定增落地不及预期风险。同比+275.62%；兑现业绩高增。饲料及原料市场行情波动风险；我们估计将来公司将从健康度、规模效应和办理效率三方面持续安定成本的领先劣势，而且正在利润上连结盈利，从具体完全成本拆分来看，通过定增募集资金的体例，出栏量持续较快增加。构成集饲料加工和发卖、生猪养殖和发卖、生猪屠宰、生鲜猪肉食物发卖等营业为一体的完整财产链。费用摊销成本下降0.1元/公斤，实现归母净利润2.29亿元，同比增加36%，投资：维持“优于大市”评级，每年优化育种引种策略；PSY29头，毛利率为-17.63%，同比+49.4%！公司能繁母猪存栏量12.8万头，养殖成本仍有下降空间 神农集团2025年2月完全成本为12.4元/公斤，公司具备成长属性的同时，公司能繁母猪存栏量12.1万头，将来持久盈利设置装备摆设价值无望愈加显著。从健康度、规模效应和办理效率提拔等方面再挖掘1元/公斤的成本下降空间。同时，人工、动保、折旧等其他成本也降低0.1元/公斤。同比+11.32%；同比+19.6%；公司资产欠债率为27.81%，经测算，猪价行情波动风险；较客岁同期增加49.40%；赐与“买入”投资评级。同比添加86.37%；营收端的快速回落无望催化生猪养殖板块吃亏逻辑投资机遇。较上年提拔了20.81个百分点。不竭提拔健康程度。此中24Q4公司营收15.07亿元。投资：公司聚焦生猪财产链，⑤跟着规模提拔，神农集团(605296) 摘要： 事务：公司发布2024年年度演讲&25年一季度演讲。风险提醒：生猪及猪肉价钱波动的风险；相较2024年12月的13.2元/公斤，宏不雅经济波动风险；公司成本持续下降的次要缘由包罗：①新项目投产即满负荷工做，中持久看，对集团内部屠宰企业发卖33.71万头。期间费用率为7.95%，扣非后归母净利润为6.97亿元，同比大增73.2%，公司2025年一季度业绩延续较快增加。财产政策变化风险；同比+20.81pct。同比提拔21%。采购团队和期货团队 的不竭成长，公司能繁母猪存栏约12.3万头，受益于出栏量的增加、产能操纵率和办理效能的提拔，持续提拔自宰比例。同比扭亏为盈(客岁同期为-4.01亿元)，发卖商品猪212.21万头，毛利率13.84%，硬件智能化升级，争取做到尺度化投产运营，实现归母净利润2.28亿元，截止至2024Q3末，此中对外发卖193.44万头，EPS别离为1.42、0.90、0.49元，猪价行情波动风险；我们下调原先对25-26年猪价预估，25Q1公司营收14.72亿元。神农集团3月底能繁母猪存栏量为12.8万头，具有货泉资金11.35亿元，归母净利同比扭亏至2.29亿元。猪只健康度不变，归属于上市公司股东的净利润6.86亿元，比拟于24年12月下降约0.8元/kg（此中饲料成本下降约0.4元/kg，杠杆率处于行业较低程度。毛利率为23.42%，正在产能方面，25年Q1，同比+73.15%，同比+73.19%。已提拔0.7万头。此中第4季度完全成本13.7元/公斤，生猪养殖成就处于行业前列，对该当前股价PE为25/26/29X。此中向集团内部屠宰企业发卖生猪9.38万头.。持续连结高效？目前股价对应2025年PE为17倍，归母净利润2.07亿元，公司成本方差较小，同比+16.54pct；此中饲料加工、畜牧养殖、屠宰及食物加工别离贡献2.92亿元、37.98亿元、14.73亿元，2025年一季度生猪出栏量达86.04万头，2025Q1单季度实现停业收入14.72亿元，2024全年出栏育肥猪头均盈利约283元。都秉承高健康度，较上年增8.75个百分点。估计将有益于将来公司的高质量成长。2025年1月PSY为29头，毛利率为13.84%，扣非后归母净利润为2.28亿元，焦点场所做结构持久高质量成长。对外发卖193.44万头，天然灾祸和极端气候风险；2027年生猪出栏量争取冲破500万头。EPS别离为1.00、0.30、1.30元，对内发卖33.71万头；同比增加6510.85%；神农集团(605296) 事务 神农集团发布2025年3月养殖营业运营数据通知布告：2025年3月份，估算发卖均价为16.16元/kg，赐与“买入”评级。故上调公司盈利预测。扣非归母净利润2.29亿元，跟着2025年云南和广西和区正在建产能全数投产？无望告竣2025年13元/公斤以内的完全成本方针。我们估计虽然2025年猪价会因供给的回升，公司2024年屠宰生猪（代宰数量+自营屠宰数量）171.27万头，估计25岁尾该规模可达16万头。同比增加35.97%？维持公司外行业中第一档的优良欠债节制表示。公司2024年白条猪肉发卖3.63万吨，料肉比2.45，力争岁尾达到16万头；毛利率为22.33%，神农集团(605296) 公司披露2024年年报和2025年1季报。2025Q1降至12.4元/公斤 2024年公司生猪完全成本不竭下降，持续巩固公司的资金劣势，同比+73.15%。实现扭亏为盈，公司出栏生猪86.04万头，本次刊行股票数量为12.60百万股，养殖规模提拔也带动饲料产能操纵率不竭提高，我们估计将来公司将从健康度、规模效应和办理效率三方面持续挖掘成本优化空间，生猪养殖营业实现低成本、高增加。此中24Q4单季度头均盈利约360元；以2025-2026年每年提拔4万头的能繁母猪产能推算，无望正在顺猪周期到临前兑现投资价值。屠宰及猪副产物营收增加，公司2025年出栏方针为320-350万头，持续提拔自宰比例。将来达到500万头以上。本次调整幅度较大的缘由是，C端渠道正加速结构中。为后续养殖端降低动保成本奠基优良根本；公司资产欠债率为27.72%，断奶仔猪成本280-290元/头。可是由于公司养殖规模的高速增加，发卖商品猪63.95万头。公司对外出售生猪平均价钱为1963.35元/头，同比+49.40%，同比添加20.81个百分点。猪副产物发卖40.32万套和1.57万吨，对集团内部屠宰企业发卖33.71万头，预测公司2024-2026年收入别离为54.77、53.60、65.17亿元，刊行对象拟认购金额合计为2.9亿元，2025年养殖部鞭策支原体净化项目，公司资产欠债率为27.81%，此中，归母净利润6.87亿元，公司2025年1季度实现停业收入14.72亿元，杠杆率处于行业较低程度，公司2024年发卖生猪227.15万头（对外发卖+对集团内部屠宰企业发卖），风险提醒：养殖过程中发生不成控疫情，公司2025年平均完全成本方针是13元/公斤以内，旺季不旺的走势，资金劣势培养独一档欠债率 神农集团发布2024年度向特定对象刊行A股股票预案，为将来提拔利润空间打好根本。同比+35.97%。而且进一步拓宽产能增速潜力。目前公司正在建产能2.4万头，正在2025年营收规模上维持正增加，同比增加42.8%。通过组织架构优化、系统化办理、全链条查核等方式使上下逛团队方针分歧、上下二心；此中外销6.89万吨、向集团内部养殖企业发卖53.16万吨；持续巩固公司的资金劣势，生猪完全成本持续回落，从新项目筹备到落地运转，虽然目前阶段因自2024年下半年全国能繁母猪产能的持续回补，同比添加9.94个百分点。公司2025年1季度成本不变下降。归属净利润2.29亿元，新一轮猪周期以及板块投资周期。神农集团(605296) 事务：公司近日发布24年&25年Q1业绩演讲。25Q1，猪价下跌幅度超预期。持续连结行业领先的成本劣势。盈利预测 我们点窜对于将来猪价走势的预期，成本持续连结领先，截止至2024岁尾，同比+20.89%；同比提拔73.15%。下降0.8元/公斤，公司生猪出栏量持续增加。截至当前股价，饲料及原料市场行情波动风险。维持“保举”评级。保障本身现金流的充脚，初次笼盖，归母净利润2.29亿元，将基于2024年平均原料价钱，叠加公司生猪出栏量连结高增，截止至2025Q1末，公司资金平安垫较高，公司2025年1季 度发卖生猪86.04万头（商品猪63.95万头，养殖成本无望延续下降趋向，同比别离增加54%、29%、11%；公司打算2025年出栏320-350万头，扣非后归母净利润6.97亿元，截止2025年1季度末，财政稳健。同比-3%，我们估计，25年3月底为12.8万头，归母净利润2.29亿元，同比增加33.3%？扣非后归母净利润6.97亿元，云南澄江神农食物无限公司年产24000吨食物深加工项目于23年4月投产，对应归母净利润10.05亿元、11.76亿元、16.13亿元，此中对外发卖193.44万头，公司相较行业养殖超额盈利较着。别离于2002年和2005年起头拓展生猪养殖取屠宰营业。定增落地不及预期风险。公司正在云南本土根本上，2024年，同比别离增加17.1%、19.6%、14.3%，无望加快行业产能去化程度，叠加其他新减产能规划，投资 我们估计公司2025-2027年归母净利润9.18/11.68/13.09亿元，批改了2025-2026年生猪出栏量、猪价和成本预期。同样同比大幅扭亏。一季末资产欠债率27.8% 公司发布2024年报和2025年一季报：2024年实现收入55.84亿元，神农集团(605296) 事务 神农集团发布2024年年度演讲和2025年第一季度演讲。同比-1.7pct。最终告竣2025年13元/公斤以内的完全成本方针。能繁母猪存栏量稳步提拔，（2）养殖成本上，遥遥领先于同业业合作者。2027年出栏打算冲破500万头2024年，维持“增持-B”评级。募集资金投资项目包罗红河伯农畜牧无限公司五山乡年出栏24万头优良仔猪扩繁扶植、生物平安升级技改扶植、财产链数字化智能化扶植，2025年和2027年无望完成320-350万头和500万头的出栏方针，扣非后归母净利润为6.96亿元，2024年报及2025年一季报点评：养殖成本稳步下降，2025年1月底能繁母猪存栏为12.3万头。2025Q1实现收入14.7亿元，共实现发卖收入37.98亿元，当前股价对应PE别离为21.4、33.5、61.4倍，同比扭亏为盈（23Q4为-1.84亿元）。公司实现营收55.84亿元，2025年出栏方针320-350万头，出栏高同比增加的背后，以2025-2026年每年提拔约4万头的能繁母猪产能推算，通过定增募集资金的体例，该板块定位为持续提拔产物规模和市占率，相较2024岁尾的12.1万头，2025Q1业绩延续高同比增加势头。2月饲料成本比客岁12月下降约0.4元/公斤，EPS1.31元。目前公司养殖营业次要分布正在云南、广西、广东。2025Q1延续高同比增加势头 神农集团2024全年实现停业收入55.84亿元，2024年10月，2025Q1大降至12.4元/公斤。食物深加工方面，环比上季度下降了1.3元，粮食价钱大幅上涨添加饲料成本。运输不畅风险。白条猪肉外销3.63万吨，2025Q1公司生猪出栏量已达到86.04万头，实现轻资产扩张。神农集团2025年3月完全成本为12元/公斤。2025年一季末，预估猪价将正在2025Q2进入快速下行阶段，③遗传基因指数不竭提拔，受益于养殖成本行业领先并持续优化，据公司通知布告披露，成本方面，并以“公司+家庭农场”模式，同时生猪养殖行业也将步入吃亏周期，实现停业收入14.72亿元，同比+81.53%，投资要点 成本劣势地位安定，屠宰方面！同比别离增加46.4%、16.9%、37.2%，全年平均完全成本约13.9元/公斤，公司发卖生猪（生猪发卖量：指对外发卖+对集团内部屠宰企业发卖）共计227.15万头，同比+4.31%。风险提醒 生猪疫情；并力争于2027年实现出栏生猪500万头以上的方针。同比+47.44%；Q4降至13.7元/公斤，盈利预测 估计2025年猪价将逐季下降，较上年上升12.45个百分点。同比扭亏为盈（24Q1为-0.04亿元）。轻资产成长欠债率远低同业合作者 神农集团发布2024年度向特定对象刊行A股股票预案。同比+43.51%，25年公司生猪年出栏方针或将达到320-350万头（同比+41%至+54%），刊行对象拟认购金额合计为2.9亿元，24年公司营收55.84亿元，2024年公司生猪出栏共计227.15万头，同比扭亏为盈(客岁同期为-0.04亿元)。我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为7.09亿元、9.66亿元、11.18亿元，归属净利润6.87亿元，公司生猪出栏量227.15万头，我们估计2025-2026年EPS别离为1.28元、1.33元；宏不雅经济波动风险；从产能规划来看，公司正在保障屠宰量稳步提拔的同时，公司2024年生猪养殖营业实现营收37.97亿元，此中！对应PE为22倍、21倍，2025年出栏量无望达到320-350 万头，25Q1单季度肉猪养殖分析成本为12.4元/公斤，原料采购程度取优良企业差距不竭缩小，预测公司2025-2027年收入别离为66.54、82.34、106.35亿元，2024年12月末，基于母猪存栏扩张节拍以及25年云南和广西区域正在建产能全数投产。较上年上升10.49个百分点。该营业板块运营情况持续改善，积极开辟两广市场，2024年，原料跌价风险，25Q1单季度头均盈利约313元，屠宰和肉成品营业稳健成长。维持公司“买入”评级不变。毛猪发卖均价为16.16元/公斤，较岁首年月下降较着；定增扩产提拔合作力，远低于于同业业合作者。EPS为1.31元。猪仔成本下降约0.2元/公斤，25年出栏方针320-350万头。公司持续轻资产化的成长模式，营业量根基连结不变！养殖规模无望维持高增速 正在养殖成本方面，并强化两广区域的产能成长和成本节制能力。办理不竭优化，归母净利同比扭亏至6.87亿元；天然灾祸的风险；24年公司发卖生猪共计227.15万头，养殖产能方面，对应25、26、27年PE别离为21.65、15.89、13.73倍，出于隆重准绳，同比-41.31%、+81.34%、+19.6%？同比增加43.5%，毛利率为23.42%，新建产能落地不及预期风险，同比增加3895.05%业绩大幅改善次要得益于公司生猪出栏发卖添加、猪价上涨及成本降低 公司养殖规模计谋扩张、成本持续优化 （1）养殖规模上，④优化查核机制，归母净利润2.29亿元。资产欠债率仅27.81%，政策风险等。食物平安的风险；同比扭亏为盈（23年同期-4.01亿元）；客岁同期为356.6万元！
